观点
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   　　总量视角

   　　【A 股大势研判】

   　　目前市场各种因素喜忧参半
。每周忧的投资是经济数据承压
，4 月官方制造业PMI 降至49%（前值50.5%） ，早参制造业景气水平有所回落 ，每周显示内需修复动能尚待发力。投资

   　　而4 月财新中国制造业 PMI 较前月下降0.8 个百分点，早参海外关税贸易摩擦对经济的每周负面影响正在逐步显现。

   　　当然，投资也有外部环境或有边际改善的早参利好因素。当前，每周美联储6 月降息概率有所回升，投资若降息落地 ，早参将有效缓解全球流动性压力 。每周此外，投资关税博弈出现缓和迹象。早参最后
，市场对6 月前可能推出的稳增长政策（如消费补贴 、地产放松）存在较高预期。

   　　后市需重点关注以下因素。其一，关税政策的后续落地情况。特朗普虽释放关税降低信号，但具体政策何时实施 、降低幅度如何 ，仍存在较大不确定性
。若关税政策能进一步缓和 ，将为市场提供持续的利好支撑。反之 ，若政策出现反复，市场信心将受到打击。考虑到特朗普在关税问题上的反复无常  ，暂时不可轻信他说什么 ，而应该继续观察他做了什么；其二，密切关注成交量的变化。只有成交量持续放大，市场才能形成有效的突破，否则指数可能在3300 点附近继续震荡整理 ，甚至回踩下方支撑位
。

   　　面对喜忧参半的各种因素，投资者可等待节后市场形势明朗后再做决策。不过，有些因素是确定性的 ，随着4 月30 日全部A 股公司2024 年一季报披露完毕 。

   　　2025 年作为退市新规实施后的首个完整年度，对于投资者来说 
，以后的选股上需要格外留意 ，规避四类股票：一是警惕低营收 、持续亏损的主板公司
。避免投资营收低于3 亿元且净利润为负的企业，尤其是传统行业中转型失败的公司；二是关注市值变化和流动性  。主板公司市值尽量高于5 亿元 ，创业板尽量高于3 亿元 。

   　　同时避免成交量长期低迷的个股；三是核查财务真实性及审计意见。规避被出具“非标”审计意见（如否定意见）的公司，此类企业可能隐藏财务风险；四是警惕多重风险叠加的*ST 公司。部分*ST 公司可能因规范类问题或重大违法加速退市，需谨慎参与“保壳炒作” 。总之 ，随着退市新规的落地，在资本市场的“新陈代谢”大趋势下，退市新规以多维指标联动加速市场净化 ，预计2025 年退市规模将再创新高 。